1912年，美国玉米期货市场上发生了一场轰动一时的投机盛宴，其规模和影响至今仍为人津津乐道。这场盛宴的主角是一位名叫约瑟夫·莱特·斯特恩(Joseph Leiter)的年轻投机家，他试图垄断玉米市场，却最终落得倾家荡产的下场。

玉米期货的诞生

19世纪末，美国农业蓬勃发展，玉米作为一种重要的粮食作物，其价格波动也越来越大。为了对冲价格风险，芝加哥商品交易所（CME）在1874年推出了玉米期货合约。

玉米期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某个特定日期以特定价格买卖一定数量玉米的权利和义务。买方有权在合约到期时以约定的价格购买玉米，而卖方有义务在约定的日期以约定的价格出售玉米。

斯特恩的垄断计划

约瑟夫·莱特·斯特恩是一位出生于芝加哥的年轻投机家。他敏锐地意识到，通过控制玉米期货市场，他可以对玉米价格产生重大影响。1909年，斯特恩开始大量买入玉米期货合约，试图垄断市场。

斯特恩的计划是，通过控制市场上的玉米供应，迫使价格上涨。一旦价格上涨到足够高的水平，他就可以抛售手中持有的期货合约，从而获得巨额利润。

市场操纵与价格飙升

斯特恩的计划起初非常成功。随着他不断买入期货合约，玉米期货价格开始飙升。1909年至1910年间，玉米期货价格上涨了近一倍。

斯特恩的垄断行为引起了市场监管机构的注意。1911年，CME对斯特恩进行了调查，并指控他操纵市场。CME还提高了玉米期货合约的保证金要求，以遏制投机行为。

市场的反扑

斯特恩的垄断行为也引起了玉米生产者的愤怒。他们认为，斯特恩的投机行为抬高了玉米价格，损害了他们的利益。1912年，一群玉米生产者联合起来，抛售他们手中的玉米，以压低价格。

随着玉米价格的下跌，斯特恩持有的期货合约价值大幅缩水。他不得不追加保证金，以避免被 CME 清算。斯特恩已经耗尽了资金，无力追加保证金。

斯特恩的破产

1912年7月，CME清算了斯特恩持有的所有玉米期货合约。斯特恩损失惨重，不仅赔光了所有积蓄，还欠下了巨额债务。

斯特恩的破产震惊了整个金融界。这场投机盛宴也让美国政府意识到，有必要加强对期货市场的监管。1921年，美国通过了《谷物期货法》，对期货市场进行了严格的监管。

1912年玉米期货事件的教训

1912年玉米期货事件是一个经典的投机失败案例。它向我们展示了以下几个教训：

• 不要试图垄断市场。垄断行为不仅是违法的，而且也很难成功。市场力量最终会反弹，让投机者付出代价。
• 不要过度投机。投机是一种高风险的行为。如果市场朝着不利的方向发展，投机者可能会损失惨重。
• 遵守市场规则。投机者必须遵守市场规则和监管机构的规定。违规行为可能会导致罚款或更严重的处罚。
• 加强市场监管。政府有责任监管期货市场，防止操纵和过度投机行为。

1912年玉米期货事件至今仍被人们铭记，它提醒我们，投机是一把双刃剑，既有可能带来巨额利润，也可能导致毁灭性的损失。